Главная / FAQ/ЧаВо Теория / Виды облигаций

Виды облигаций

Здравствуйте, уважаемые читатели Tradebonds.ru. Все облигации, которые торгуются на биржах, не одинаковые, они чем-то отличаются друг от друга. В этой статье вы узнаете об этих различиях.

Виды облигаций

Облигации делятся на три основные группы

По типу эмитента:

Государственные облигации выпускает Министерство Финансов РФ. Они называются Облигации Федерального Займа — ОФЗ.
Сейчас эти облигации выпускаются со сроком обращения от нескольких месяцев до 25 лет. Чем ближе срок погашения, тем ниже доходность, чем дальше срок погашения — тем выше доходность.
Средняя доходность гособлигаций 8-10% годовых, в зависимости от ставки ЦБ, доходность некоторых выпусков гособлигаций может доходить до 15% годовых.

Муниципальные – эти облигации выпускают субъекты Российской Федерации, например, Москва, Московская область, Липецкая область, республика Коми, и тд. Считается, что доходность по муниципальным облигациям на 1-2% выше, чем по государственным облигациям, но на практике они примерно равны.

Во время дефолта 1998 года правительства Москвы и Санкт-Петербурга были единственными, кто полностью выполнял свои обязательства по облигациями. Поэтому их надежность приравнивается к надежности государственных облигаций.

Эти два вида облигаций выпускаются государством или муниципальными образованиями для финансирования дефицита бюджета, финансирования хозяйственной деятельности, каких-то федеральных или региональных программ. Они обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета, и имеют самые меньшие риски на рынке облигаций. Доходы по ним не облагаются налогом.

Корпоративные — это облигации, выпущенные коммерческими компаниями: Сбербанк, ВТБ, Газпром, Лукойл, Роснефть итд. Доходность по их облигациям — до 12-15% годовых.
Корпоративных облигаций очень много, все крупные компании выпускают облигации, есть из чего выбрать.

Существуют корпоративные облигации компаний второго эшелона: Аэрофлот, Ростелеком, Башнефть, Татнефть и тд, доходность по ним — 10-20% годовых; и облигации компаний третьего эшелона, обычно это компании с низким кредитным качеством, например, Мечел, доходность по его облигациям бывает 100% годовых.

Доходы по корпоративным облигациям заметно выше, но государственные и муниципальные облигации более надежны.
Корпоративные облигации обеспечиваются залогом имущества или доходами от деятельности компании.

Подвид: Биржевые облигации — выпускаются по упрощенным правилам, регистрируются самой биржей. Смысл существования — быстро и дешево привлечь деньги на небольшой срок.

Еврооблигации – облигации, выпускаемые для обращения на Европейском рынке. В России их выпускают российские компании и Министерство Финансов. Они обращаются вместе с Еврооблигациями других стран и компаний на Европейском рынке. Обычно номинированы в долларах США.

Облигации отличаются по времени выплат

Краткосрочные – срок погашения — до 2 лет.

Среднесрочные – срок погашения от 2 до 5 лет.

Долгосрочные — срок погашения более 5 лет.

Облигации западных эмитентов более длительные:

Краткосрочные – срок погашения 2-5 лет.

Среднесрочные – срок погашения 5-10 лет.

Долгосрочные — срок погашения более 10 лет.

Облигации бывают Купонные и Бескупонные

Купонная облигация — облигация, по которой периодически выплачивается купон, обычно раз в 6 месяцев.

  • Облигация с фиксированным постоянным купоном.
    Процентный доход известен заранее и не меняется в течение всего срока обращения.
  • Облигация с фиксированным переменным купоном.
    Процентный доход известен заранее, но разный в разные купонные периоды.
  • Облигация с плавающим купоном.
    Уровень купонного дохода меняется по установленным правилам (будет дальше).
  • Облигация с кумулятивным купоном.
    Все купоны выплачиваются один раз во время погашения облигации (встречается редко).

Бескупонная облигация (Вексель) — эта облигация не имеет купона, доход по ней получается за счет цены покупки ниже, чем цена номинала.

По виду купона

Фиксированный постоянный купон — процентный доход известен заранее и не меняется в течение всего срока обращения.

Фиксированный переменный купон — процентный доход известен заранее, но разный в разные купонные периоды.

Плавающий купон — Уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. Обычно зависит от размера инфляции, от ставки ЦБ, или от ставок межбанковского рынка (банки кредитуют друг друга под определенный процент). Ставка купона меняется раз в год, и, соответсвенно, ставка купона в следующем году неизвестна. Но известно, что, если ставки на рынке растут, то и ставка купона будет расти, и наоборот.

По способу погашения номинала

Номинал облигации погашается разовым платежом в конце срока обращения. Это 90% облигаций.

Амортизационные облигации, Амортизация — Номинал облигации возвращается частями, а купоны выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации. Эмитент может изначально выбрать такой тип облигации, тогда это должно быть указано в проспекте облигации, или облигация другого типа может стать амортизационной, если из-за ухудшения кредитоспособности компании руководство компании и кредиторы договариваются о реструктуризации долга, тогда какие-то выпуски облигаций могут стать амортизационными. Выплатить амортизацию значит выплатить часть номинальной стоимости.

Например, вы купили 5-летнюю амортизационную облигацию, амортизация выплачивается каждый год, начиная с первого в размере 20% от номинала. Купон — 10%.
В конце первого года вы получите амортизацию 200 руб. + 100 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 800 руб., то есть 100 % номинала будет 800 руб.
В конце второго года вы получите амортизацию 200 руб. + 80 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 600 руб., то есть 100% номинала будет 600 руб.
В конце третьего года вы получите амортизацию 200 руб. + 60 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 400 руб., то есть 100% номинала будет 400 руб., и так далее.

Облигации бывают отзывные и безотзывные

Право досрочного погашения – это возможность эмитента раньше срока погашения выкупить облигации. Некоторые облигации выпускаются с условием досрочного погашения, это условие указывается в проспекте эмиссии. Там же указывается выкупная цена, обычно это номинал, реже чуть выше номинала.

Причина в том, что компании, которые выпускают отзывные облигации, хотят уменьшить траты на выплаты купонов в том случае, если понизится процентная ставка. Например, если компания выпускает облигации при годовой ставке 8%, которая затем снижается до 7%, компания может выкупить свои отзывные облигации и заменить их новыми выпусками с купонной ставкой в 7%.

И есть отзывные облигации, у которых право досрочного погашения принадлежит владельцу облигации (Облигации со встроенным пут-опционом). По инициативе инвестора такие облигации могут быть погашены эмитентом, обычно это право появляется в каком-то установленном периоде времени, которое указывается в проспекте эмиссии облигации.

Еще почитать:

1. Что такое облигации?
2. Доходность облигаций
3. Как купить облигацию?
4. Как открыть счет у брокера?
5. Какие комиссии берет брокер?
6. С какой суммы начать?
7. Разница между акциями и облигациями

Если хотите больше узнать об облигациях, подписывайтесь на бесплатный курс «Что такое облигации?». В курсе вы узнаете в чем суть облигаций, основные понятия, и как с их помощью получать доход.

Понравилась статья? Подписывайтесь на обновления блога!

Поделиться в соц.сетях:

ПОЛУЧАЙТЕ НОВЫЕ СТАТЬИ БЛОГА НА ПОЧТУ:

14 комментариев к “Виды облигаций”

  1. Добрый день. Возник вопрос, ответьте пожалуйста, если не сложно. Что такое амортизация облигации? Допустим я покупаю облигацию с амортизацией у которой срок погашения через год, а выпущена она была 5 лет назад. Амортизация по 20 процентов в год от номинала. Что это означает, я ведь не получу при погашении 20 процентов ее стоимости от номинала? И как амортизация влияет на купонные выплаты?

    • Здравствуйте,

      Например, вы купили 5-летнюю амортизационную облигацию, амортизация выплачивается каждый год, начиная с первого в размере 20% от номинала. Купон — 10%.

      В конце первого года вы получите амортизацию 200 руб. + 100 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 800 руб., то есть 100 % номинала будет 800 руб.
      В конце второго года вы получите амортизацию 200 руб. + 80 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 600 руб., то есть 100% номинала будет 600 руб.
      В конце третьего года вы получите амортизацию 200 руб. + 60 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 400 руб., то есть 100% номинала будет 400 руб., и так далее.

      • Спасибо за ответ. Если можно, еще вопрос. По облигациям ОФЗ есть примечание:
        «Облигации могут быть выкуплены Минфином РФ до срока их погашения с возможностью их последующего обращения». Это значит, Минфин их может выкупить в любой момент? И по цене номинала? Если допустим сейчас рыночная цена 108 процентов от номинала, Минфин имеет право выкупить их по 100 процентов?

        • Здравствуйте, Михаил,

          Я открыл проспекты нескольких ОФЗ, и нигде не увидел такого примечания. Вы не могли бы указать, к какому именно выпуску ОФЗ вы видели это примечание?

          «Облигации могут быть выкуплены Минфином РФ до срока их погашения…» — могут, но это должно быть указано в проспекте облигации, и должны быть указаны сроки и условия для наступления этого события. «… с возможностью их последующего обращения» — не могу понять смысл этой фразы, — если облигация выкупается, то она погашается, то есть перестает существовать; я думаю, после выкупа облигации эмитентом невозможно ее дальнейшее обращение. Может быть, там говорилось не о выкупе?

          Цена выкупа зависит от эмитента, обычно это 100%, это обязательно должно быть указано. Если цена выкупа будет 100%, то, если текущая цена облигации 108% от номинала, то Минфин их выкупит по 100% от номинала. Хотя теоретически возможна такая ситуация, что Минфин их выкупит не по 100%.

          • Увидел на финаме

            На русбондс правда этого примечания нет. Может, на сайте Минфина оно есть?

            • На Минфине есть только записи о величине купона на следующие купонные периоды.

              Возможно, имелось в виду, что Минфин может выкупить часть выпуска с рынка во время обращения, а позже опять продать на рынке.

  2. Отправил вопрос на сайте Минфина. Если ответят, я вам сообщу. Просто если выкуп по цене номинала, то это грабеж получается.

    • Можно и так сказать. Но это грабеж не со стороны Минфина, — инвесторам нравятся эти облигации, и они готовы покупать их по цене выше номинала.

      Вопрос в том, будет ли этот выкуп, и, если будет, то будет ли он принудительный.

  3. Полезная статья ) Спасибо автор.Немного стало понятнее .Удачи и успехов .

  4. Дмитрий, добрый день!

    Сегодня столкнулся с такой, непонятной для меня облигацией, ЛенССМУ 02 (ISIN RU000A0JTFX6).

    Абсолютно не понятно поведение купона: размер купона в рублях уменьшается, при этом в процентах он остается такой же, т.к. (как будто) уменьшается номинал облигации.

    Смотрите, номинал 1000 руб.,
    Но текущий номинал, который показывает Quik 120 руб.

    С уважением,
    Даниил

    • Здравствуйте, Даниил,

      Это амортизационная облигация, ее номинал уменьшается на каждом купонном периоде. Купон рассчитывается от оставшегося номинала облигации.

      Читайте здесь:
      https://edu.tradebonds.ru/torgovlya-obligaciyami-prostymi-slovami

  5. Дмитрий,здравствуйте.Не могли бы вы ответить,так как вопрос уже звучал ранее-облигации могут быть выкуплены Министерством финансов Российской Федерации до срока их погашения с возможностью их последующего обращения с соблюдением требований, установленных бюджетным законодательством Российской Федерации.
    Облигации- ОФЗ 26221;26225.Спасибо.

    • Здравствуйте, Владимир,

      «Облигации могут быть выкуплены Минфином России до срока их погашения с возможностью их последующего обращения» означает, что Минфин может их принудительно выкупить, а после этого, если пожелает, снова выставить на рынке.

Оставьте комментарий