Главная / Теория / Ликвидность облигаций

Ликвидность облигаций

Здравствуйте, уважаемые читатели блога Tradebonds.ru.

Ликвидность облигацийВ этой статье я хочу рассказать о ликвидности облигаций. Ликвидность — это быстрота реализации вашего актива, то есть время, за которое вы можете превратить какой-то свой актив в деньги.

Например, акции или фьючерсы — более ликвидный инструмент, депозит или недвижимость — менее ликвидный.

Облигации — где-то посередине.

Если посмотреть на стакан котировок акции Сбербанка, или фьючерса на индекс РТС (одни из самых ликвидных инструментов на бирже ММВБ), то разница со стаканом облигаций сразу заметна. По этим ликвидным инструментам происходит несколько сделок в секунду, сделки по облигациям, например, ОФЗ — раз в полчаса/час, может быть чаще или реже, в зависимости от эмитента.

Несмотря на это, облигации — довольно ликвидный инструмент, хотя может показаться, что это не так.

Почему тогда облигации довольно ликвидный инструмент?

Объем торгов по облигациям гораздо выше, чем объем торгов по акциям.

По ОФЗ или облигациям первого эшелона минимальный лот по облигациям у крупных участников — 10.000.000 рублей, то есть сумма сделки между проф.участниками должна быть не ниже 10.000.000 рублей.

Это не значит, что вам нужно иметь минимум 10 млн. рублей, чтобы купить какую-то облигацию. Если вы хотите купить 10 облигаций на 10.000 рублей — ничто вам не помешает это сделать.

Например: Один банк хочет купить у другого банка облигации Роснефти на 10 млн. рублей. Они созваниваются по телефону, и договариваются о цене сделки в режиме РПС (режим переговорных сделок). Если они не договорились, они выставляют свои заявки в стакан котировок вместе с другими участниками, и ждут лучшего предложения. Эти крупные участники сузят диапазон, в котором будет торговаться облигация. Если вы выставите свою заявку внутри спреда, она довольно быстро исполнится.

Конечно, это правило не железное, но с хорошими облигациями случается часто.

Если вы можете немного подвинуться в цене, то облигацию у вас купят (или продадут).

Дело в объеме торгов.

С другой стороны

А что, если ухудшится кредитное качество эмитента, но облигация так и останется ликвидной, например, по спекулятивным причинам.

Тогда цена на облигацию пойдет вниз. Предположим, вам не нужно продавать облигацию, чтобы превратить ее в деньги. Если вы считаете, что кредитное качество компании не пойдет дальше вниз, то все в порядке, оставайтесь в сделке и дожидайтесь погашения. Если считаете, что пойдет дальше вниз, тогда придется продавать с убытком (из-за изменения цены облигации).

Но мы же говорим о ликвидности, то есть о потенциальной возможности превратить актив в деньги в любое время.

Для того, чтобы вы могли забрать обратно свои деньги без потерь плюс НКД (Накопленный Купонный Доход), нам нужно, чтобы цена на облигацию не менялась. То есть, чтобы облигация была маловолатильной, или если еще проще — чтобы график облигации выглядел вот так:

ОФЗ 24018

График облигации выглядит почти как прямая. Облигация ликвидная и маловолатильная. Если вы захотите продать свою облигацию, то продадите по цене, близкой к цене покупки. Плюс накопленный процент. Риск низкий, но и доходность низкая.
Если ваша облигация будет ликвидная, но волатильная, как эта:

ТГК-2 БО-02

То вы ее купите по одной цене, но продадите скорее всего по другой цене. Риск выше, но и потенциал доходности выше.

То есть для сохранности своих денег нужно покупать облигации таких эмитентов, кредитное качество которых не меняется или меняется незначительно, и которые не так сильно реагируют на изменение процентных ставок ЦБ.

Итог:

Облигации — достаточно ликвидный инструмент.

Если вы знаете, что в будущем вам вдруг могут понадобиться деньги, и вам нужно будет их получить, продав облигации, нужно, чтобы все или часть ваших облигаций были ликвидными и маловолатильными.

Ликвидные маловолатильные облигации приносят меньшую доходность, но они более надежные. Волатильные или продающиеся по низкой цене облигации рискованные из-за худшего финансового состояния эмитента, но более доходные.

Читайте также:

1. Доходность облигаций
2. Риски облигаций
3. Что такое облигации?
4. Виды облигаций
5. Как купить облигации?
6. Как открыть счет у брокера

Понравилась статья? Есть вопросы? Оставьте комментарий!

Поделиться в соц.сетях:

ПОЛУЧАЙТЕ НОВЫЕ СТАТЬИ БЛОГА НА ПОЧТУ:

2 комментария к “Ликвидность облигаций”

  1. Традиционно ожидаемая доходность к погашению рискованной облигации сравнивается с доходностью облигации, не имеющей риска неплатежа со сходными сроками погашения и купонной ставкой. Разница между этими доходностями известна как

    Ответить
    • Риск эмитента?
      Думаю, что у рискованной облигации купон будет в принципе выше, чем у облигации, не имеющей риска неплатежа. Эта разница в величине купона тоже связана с риском эмитента.

      Ответить

Оставьте комментарий