Главная / FAQ/ЧаВо Теория / Как используются облигации?

Как используются облигации?

Здравствуйте, уважаемые читатели Tradebonds.ru. В этой статье я хочу рассказать, что такое облигации, как они используются и для чего.

Выпуск облигаций

Я уже говорил про облигации, определение облигаций, основные технические моменты облигаций здесь. Повторю несколько абзацев, в чем суть облигаций:

Облигация — это долг, оформленный в виде расписок какого-то мелкого номинала.

Например: Иван занимает у Петра 100.000 рублей.

Иван пишет долговую расписку, что берет у Петра в долг 100.000 рублей сроком на 1 год под 5% годовых. То есть, через год Иван должен отдать Петру 105.000 рублей.

Если бы Иван был компанией, он выпустил бы 100 облигаций номиналом 1.000 рублей каждая. Купон по этим облигациям был бы 5% годовых.

Петр купил бы 100 облигаций, заплатил бы за них 100.000 рублей и ждал их погашения. Через год, в день погашения облигаций, Петр пришел бы к Ивану и предъявил свои облигации. Иван должен был бы отдать Петру 105.000 рублей, то есть номинал облигаций и купонный доход.

Обычно купон выплачивается 2 раза в год, поэтому в этом примере Иван через 6 месяцев выплатил бы Петру «купонный доход» в размере 2.500 рублей (половина от 5% годовых), еще через 6 месяцев, то есть в день погашения облигаций, Иван выплатил бы Петру еще 2.500 рублей (вторая половина от 5% годовых), и номинал облигаций. Всего 105.000 рублей.

Облигации покупают банки

У банков есть 3 основных способа получать доход:

  1. Банки берут в долг у ЦБ под один процент (ключевая ставка), а выдают кредиты другим банкам, компаниям или населению (в зависимости от размера банка) под бóльший процент.
  2. Хранят деньги клиентов на депозите под один процент, кредиты выдают под бóльший процент.
  3. Покупают облигации. (Кстати, дневной объем сделок по облигациям выше, чем объем сделок по акциям)

Кроме этих способов есть и другие, но эти основные. Банки покупают облигации.

Предположим, у вас есть какая-то сумма денег, которая вам не принадлежит, которую вы должны через год отдать, и которую вы не можете потерять.

Вы можете хранить эти деньги в сейфе, это надежно и они всегда доступны, но деньги не приносят доход и страдают из-за инфляции. Или можете из факта наличия денег извлечь какую-то выгоду, а через год отдать их своему владельцу.

Если эта сумма меньше 1.400.000 рублей, то один из вариантов — положить деньги на депозит, так как вклады менее 1.400.000 рублей гарантируются государством. А если больше?

Государства выпускают облигации. В России государственные облигации выпускает Министерство Финансов, они называются ОФЗ. Банки покупают государственные облигации (не только государственные, но и муниципальные и корпоративные) и хранят деньги в них.

В чем суть? В классическом понимании государство — наиболее надежный заемщик. Государственные облигации — наиболее надежный инструмент для вложения денег. Государство гарантирует возврат ваших средств из депозита в банке до суммы 1.400.000 рублей. То же самое государство гарантирует выплаты и возврат ваших средств по государственным облигациям, но уже без ограничения в 1 млн 400 тыс.руб. плюс бóльшая доходность, чем по депозиту в банке, плюс бóльшая гибкость в использовании этого инструмента,- вы не зависите от срока вложения и других присущих депозиту вещей, плюс вы инвестируете напрямую, минуя посредника в виде банка.

Некоторые банки предлагают доходность на депозите сравнимую с доходностью государственных облигаций, но надежность банков, предлагающих депозит по высокой ставке ниже надежности государства/государственных облигаций.

Если у вас есть некоторая сумма денег, которую вам никак нельзя потерять, и она больше чем 1 млн. 400 тыс., то по соотношению надежность/доходность вложение в надежные облигации было бы одним из лучших решением.

Поэтому банки покупают облигации, и это одна из причин, почему дневной оборот по облигациям выше, чем дневной оборот по акциям.

Облигации используют государства

Когда государства дают/берут друг у друга в долг, они делают это в том числе в виде покупки/продажи облигаций. Иногда под это дело эмитируется специальный выпуск. Например, украинский МинФин выпустил специальную серию еврооблигаций на 3 млрд. долл., которую российский ЦБ купил. Сделка была проведена через Ирландскую биржу. В результате Украина получила от России займ на 3 млрд. долларов.

Сделка была проведена через Ирландскую биржу для того, чтобы сделать западный мир гарантом успешного завершения сделки. Сейчас Украина (и западный мир) не может признать эту сделку незаконной в связи с санкциями, Крымом или чем-то еще и не отдавать долг, потому что этот прецедент будет использован другими кредиторами, например, той же Аргентиной. Неисполнения обязательств/дефолты пойдут один за другим.

***

Наиболее распространенные государственные облигации — гос.облигации США. Их выпускает Казначейство США, они называются Treasures (трежерис). Когда правительству США нужно напечатать деньги, Конгресс США решает, сколько именно денег надо. После решения Конгресса Казначейство печатает облигации и передает их в ФРС. Под этот выпуск облигаций Федрезерв печатает деньги и через посредников в виде банков передает их Правительству США. Дальше деньги расходятся куда надо.

В этой схеме получается, что Федрезерв является кредитором верхнего уровня. Правительство США и ниже другие держатели гос.облигаций США являются должниками Федеральной Резервной Системы.

ЦБ России, как и ЦБ других стран, входящих в МВФ, покупает облигации США. Это является правилом МВФ. Для участия в мировой торговле международные резервы должны находиться в самых надежных активах, одним из самых надежных активов считаются государственные облигации США. Большая часть международных резервов России находится в гос.облигациях, в том числе в гос.облигациях США.

Объем вложений ЦБ РФ в гос.облигации США:

Объем государственных облигаций США на балансе ЦБ РФ

Объем вложений в трежерис с 2013 года постоянно уменьшается. Примерно с середины 2015 года начал опять увеличиваться. В чем дело?

Дело в санкциях, а точнее в нехватке долларов у российских коммерческих компаний.
Российские частные и государственные/окологосударственные компании брали дешевые валютные кредиты в западных банках. Из-за ситуации с Крымом западный мир ввел санкции против России, одним из действий которых был отказ в перекредитовании в западных банках. Получилась ситуация, когда надо обслуживать или отдавать валютные кредиты, взятые в западных банках, но долларов и евро в таком количестве в стране нет. Откуда их взять, если в западных банках их взять больше нельзя?

Если какой-то товар становится дефицитным, а спрос остается постоянным, то цена на этот товар идет вверх.

Трансаэро обанкротился (фактически, но пока не юридически) именно по этой причине. Доллары и евро стали слишком дорого стоить, чтобы компания могла рассчитаться по долгам. Подробнее читайте здесь.

Немного отойду от темы: это может показаться совпадением, но именно в этот момент активизировались спекулянты, игравшие на понижение рубля, — спекулянты по технологии Carry-Trade, спекулянты по технологии Джорджа Сороса, спекулянты в российских банках. Для исключения этих действий ЦБ выставил в 105 банках «валютных комиссаров», которые следят за тем, что банки делают крупные покупки валюты в интересах своих клиентов, а не с целью получить больше рублей на последующей продаже валюты, что понижает курс рубля еще ниже.

Для поддержания рубля было 2 варианта: либо использовать золотовалютные резервы, но тогда рано или поздно они бы закончились, а проблема осталась на том же месте, либо компаниям объявлять о своей неспособности обслуживать долги. Это потеря репутации, отток капитала и так далее, представьте, что сказали бы западные СМИ.

ЦБ предложил такой выход из ситуации: вместо того, чтобы компании/банки выходили на рынок и покупали доллары и евро, что увеличивало бы их цену и уменьшало курс рубля, ЦБ предложил им валютные свопы (т.е. продажа валюты под залог какого-то актива (рубли, акции, облигации..) с обязательством обратной покупки этого залога). Ставка по этим свопам ниже, чем кредиты в западных банках, около 2% годовых (обычно ставки по свопам около ключевой ставки). Получается своеобразное кредитование под маленький процент. Подробнее здесь.

Вернемся к облигациям: ЦБ берет доллары и евро не только из своих запасов, но и из облигаций.
Пики выплат по валютным кредитам — весной и осенью, основные два загруженных месяца — март и сентябрь, поэтому ЦБ запасается долларами заранее, покупает небольшими партиями каждый день, а чтобы они не лежали без дела, хранит их в гос.облигациях США, получая небольшую, но прибыль. Отсюда рост доли трежерис в резервах РФ, который вы видите на картинке.

ЦБ нужны доллары два раза в год, в остальное время доллары ему нужны меньше. Чтобы они не просто лежали без дела, ЦБ покупает облигации, и получает за это какую-то прибыль.

Наш ЦБ использует облигации в качестве источника валюты.

***

Ставка по десятилетним гособлигациям США — около 1,8%, по однолетним — около 0,55%, по месячным — около 0,2% годовых. Подробнее здесь. Предположим, ЦБ покупает облигации разного срока обращения со средней доходностью, например, 0,3% годовых. Если сейчас объем трежерис на балансе ЦБ, скажем 90 млрд. долларов, то доход ЦБ по ним 270 млн в год.

Какое на самом деле соотношение облигаций по срокам обращения я не знаю, и объем трежерис, купленных ЦБ постоянно меняется, я думаю, он и дальше будет уменьшаться, но уровень понятен, скажем 200 млн. долларов в год.
75% прибыли ЦБ идет напрямую в бюджет.

***

Многие инвесторы хранят деньги в облигациях между сделками на других инструментах, например, акциях или фьючерсов. В зависимости от стратегии инвестор (спекулянт) может находиться «в деньгах» несколько дней или несколько недель. Чтобы деньги не лежали без дела, они лежат в облигациях, что, в свою очередь, несколько увеличивает ликвидность на рынке облигаций.


Как видите, облигации — достаточно разнообразный инструмент, используются государствами для расчетов друг с другом, компаниями и банками и частными инвесторами вроде нас с вами. Лично мне облигации нравятся, приглашаю и вас изучать облигации.

Если вы новичок, читайте про облигации в разделах FAQ/ЧаВо и Теория, или подписывайтесь на бесплатный курс «Что такое облигации?», в курсе основные понятия облигаций, суть облигаций, и как с их помощью получать доход.

Подписывайтесь на обновления блога.

Читайте также:

1. Что такое облигации?
2. Виды облигаций
3. Доходность облигаций
4. Как выпускаются облигации?
5. Что такое государственные облигации?
6. Почему именно российские облигации
7. Минфин готов хранить резервы в китайской валюте

Понравилась статья? Оставьте комментарий!

Поделиться в соц.сетях:

ПОЛУЧАЙТЕ НОВЫЕ СТАТЬИ БЛОГА НА ПОЧТУ:

Оставьте комментарий