Главная / FAQ/ЧаВо Теория / Доходность облигаций

Доходность облигаций

Когда покупаешь облигации, первое на что смотришь — Доходность.

Доходность облигаций

Доходность складывается из нескольких составляющих:

  1. Величина купона (например, 5% годовых, 10% годовых и тд),
  2. Разница между номиналом облигации и текущей ценой облигации (будет дальше),
  3. Возможное реинвестирование купонов.

Величина купона (Купонная доходность) — это процент, который выплачивается владельцу облигации. Например, вы купили облигацию с купоном 10% годовых. Это значит, что вы будете получать 10% годовых от номинала облигации.

Номинал облигации — это ее заявленная стоимость. Например, Иван берет в долг 100.000 рублей у Петра. Иван может написать такую долговую расписку: «Иван взял у Петра в долг 100.000 рублей сроком на год». Это будет какая-нибудь именная облигация номиналом 100.000 рублей.

Или может написать 100 таких расписок, каждая из них номиналом 1.000 рублей, тогда у Петра будет 100 расписок номиналом 1.000 рублей.

Дальше Петр может продать часть этих расписок, часть оставить себе до даты погашения, то есть ждать 1 год, когда Иван вернет свой долг с процентами.

***

Купить или продать облигации можно по текущему курсу, который измеряется в процентах от номинала. Если текущий курс равен 95,5%, а номинал — 1.000 рублей, то цена облигации 955 рублей. Почти у всех российских облигаций номинал 1.000 рублей.

Курс облигации равен 100% в том случае, если платежеспособность эмитента не вызывает сомнений. Если есть какие-то сомнения, например, у компании были проблемы в прошлом с выплатами долга, курс облигаций будет ниже.

Номинал — это заявленная стоимость облигации, Курс — текущая стоимость.

Текущая доходность облигаций

Это доход по купонам + разница между номиналом и текущей ценой облигации.

Например, компания А — хороший заемщик, ее облигации можно купить по цене 100% от номинала, купон по этим облигациям — 10%. Тогда текущая доходность этих облигаций 10% годовых.

Компания B — не очень надежный заемщик, поэтому ее облигации номиналом 1.000 рублей можно купить по курсу 90% от номинала, то есть по 900 рублей. В день погашения компания должна будет их у вас выкупить по 1.000 рублей (номинал), и вы заработаете на разнице цены покупки и продажи (погашения). Плюс купонный доход.

Если вы купили облигацию по цене 90% от номинала, с купоном 10% годовых, то текущая доходность по ней 11,11% годовых.

Можно сказать так: 900 рублей приносят вам 11,11% годовых купонной доходности.

Формула Текущей доходности

Если цена — 85% от номинала, купон — 15% годовых, то текущая доходность — 17,65% годовых.
Если цена 105% от номинала, купон — 5%, то текущая доходность — 4,76% годовых.

Цена и доходность взаимосвязаны,- чем больше одно, тем меньше другое.

Текущая доходность не учитывает срок обращения облигации. То есть не учитывает, что купоны, которые вы будете получать в будущем по этой облигации, будут реинвестированы (то есть на эти купоны будут куплены новые облигации, которые тоже будут приносить доход). По-другому это называется Сложный процент, Процент на процент, или Капитализация.

Срок обращения учитывает

Доходность к погашению

Простая

При простой доходности купоны не реинвестируются (выводятся, на что-то тратятся).
Формула довольно сложная, поэтому пишу только ее смысл:

Доходность к погашению простая

Эффективная

Эта доходность учитывает реинвестирование купонов в течение срока обращения облигации по первоначальной ставке.

Формула еще более сложная, если интересно — можно посмотреть здесь.

Смысл в формуле такой же, как и в простой Доходности к погашению, но с учетом покупки новых облигаций на полученные купоны в течение срока обращения облигации по той же ставке, по которой вы покупали облигацию.

Например, вы купили 3-летнюю облигацию с купоном 10% годовых по цене 100% от номинала. Если все полученные купоны вы будете выводить, то каждый год будете получать 10% годовых.

Если в течение 3 лет все купоны (2 раза в год) вы будете реинвестировать по ставке 10% годовых, то в конце первого года получите эффективную доходность 10,25% годовых, в конце второго года — 10,78% годовых, в конце третьего — 11,34% и так далее.

Простой и сложный процент
Чем выше купон, тем больше становится заметна разница между простой и эффективной доходностью.

Торговый терминал QUIK

В торговый терминал QUIK транслируется именно Эффективная доходность. Многие торгуются доходностью, например, один участник хочет продать облигацию с доходностью 15,75% годовых, другой участник хочет купить облигацию с доходностью 15,80% годовых.

Доходность бескупонной облигации (Векселя)

Бескупонная облигация по-другому называется Вексель. У бескупонной облигации/векселя нет купонов. Доходность по нему получается за счет цены продажи облигации ниже номинала. Соответственно, к нему применима только Текущая доходность.
Но бескупонная облигация может быть амортизационной, тогда вместо купонов в сложный процент можно считать амортизационные выплаты.

Самое главное

Главный параметр, который влияет на цену облигаций — общий уровень % ставок в стране.
Если ставка ЦБ растет, растет и общая/средняя доходность на рынке облигаций; если ставка ЦБ падает, то средняя доходность на рынке облигаций уменьшается.

Отсюда вывод:
При ожидании понижения процентных ставок — длинные облигации более выгодные, особенно с постоянным купоном, так как уровень ставок и средняя доходность понизятся, а вы будете получать ту доходность, которая была при высоких ставках.

При ожидании роста процентных ставок — лучше короткие облигации, чтобы можно было быстрее получить деньги на оферте или погашении, и купить новые более доходные облигации.

Еще один вывод: Цена облигации (соответственно, доходность) с более долгим сроком до погашения более чувствительна к изменению уровня процентных ставок.

Читайте также:

1. Как открыть счет у брокера
2. Как купить облигации?
3. С какой суммы начать?
4. Какие комиссии берет биржа, брокер и депозитарий?
5. Что такое облигации?
6. Виды облигаций
7. Дюрация

Если хотите подробнее узнать об облигациях, подписывайтесь на бесплатный курс «Что такое облигации?». В курсе вы узнаете в чем суть облигаций, основные понятия, и как с их помощью получать доход.

Понравилась статья? Подписывайтесь на обновления блога!

Поделиться в соц.сетях:

ПОЛУЧАЙТЕ НОВЫЕ СТАТЬИ БЛОГА НА ПОЧТУ:

12 комментариев к “Доходность облигаций”

  1. «Если вы купили облигацию по цене 90% от номинала, с купоном 10% годовых, то текущая доходность по ней 11,11% годовых.»

    Что-то я не понимаю. Покупая облигацию по 900 р. (мы уже имеем 1000). + 10% от 1000р.
    Если облигация годовая то, в конце срока мы получим. 1000р.+100 купонный доход = 1100р. = 22.22% доходности.

    • Все верно, текущая доходность будет 11,11% годовых. 22,22% годовых — это простая доходность к погашению.

  2. Дим утро доброе. Почему и из за чего бывает отрицательная доходность? Такую видел в башнефти аж -10%. Спасибо

    • Утро доброе:)
      Отрицательная доходность бывает из-за высокой цены облигации. Например, у 4-й серии Башнефти в январе цена была выше 102%. С учетом купона 0,1% и с учетом расчета доходности к оферте, доходность к оферте точно будет отрицательной. Если срок до оферты небольшой, то доходность может быть и -10% годовых.

      А вообще отрицательная доходность говорит об исключительной надежности заемщика.

  3. Добрый день Дмитрий, очень актуальная для меня тема (облигации). Живу в Сочи, есть у нас несколько известных брокеров но к сожалению их эта тема не сильно интересует (или мой небольшой счёт, но надо же с чего-то начинать). Могу ли я обращаться к вам, по каким-то вопросам связанных с облигациями ? У меня такая задумка: хочу открыть ИИС приобрести в него ОФЗ или Муницип. облигации с хорошим купоном (от ~9% и выше, если такие есть?) и ежемесячно до заводить определенную сумму т.е. начать создавать капитал для дальнейших инвестиций, но как и с чего, и как грамотно и правильно отобрать бумаги- теряюсь. Нашел на Русбондсе несколько бумаг, но цена уже от 106 руб. до 110 руб. и какие-то смятения закрались (RU34001MGN0, RU000A0JWSQ7). Может что-то сможете другое посоветовать или какую стратегию как более опытный специалист посоветуете новичку. Спасибо.

    • Здравствуйте, Евгений,

      Да, по-моему, сейчас есть ОФЗ с доходностью 9%.
      В облигациях есть 3 кита: Доходность, Надежность и Срок инвестирования.
      Так как вы выбираете из ОФЗ и Муниципальных, то их надежность примерно одинаковая и достаточно высокая.
      Следовательно, их доходность соответствует их надежности.
      Остается только срок инвестирования, который зависит от вас.

      Цена на бумаги 106 и 110 руб. — это нормально, обратите внимание на их купон, скорее всего он высокий.
      Эти бумаги настолько нравятся инвесторам, что продать их (расстаться с ними) они согласны только по цене выше номинала.

  4. Добрый день Дмитрий. Возвращаясь к вопросу об ИИС. Какие могут быть плюсы и минусы у ИИСа в еврооблигациях (помимо падения валюты) ?

    • Здравствуйте, Евгений,

      Уточните у своего брокера, могут ли еврооблигации быть в ИИС.

  5. Здравствуйте, Дмитрий. Хочу начать инвестировать в облигации. С этой целью оформил Вашу подписку, посмотрел видео, как настроить квик. Очень понравилось, только из-за Ваших предпочтений в цветовых настройках на видео плохо виден шрифт в таблицах облигаций. У меня старая версия квика, и воспользоваться Вашими настройками я автоматически не смогу. Но вопрос пока не в этом, а в том, по какому принципу Вы выбираете облигации, как считаете доходность, а самое главное, в какой момент лучше покупать, чтобы выйти на доход не ниже банковского депозита с учетом перспективы. Ну и буду признателен, если ознакомите с перечнем облигаций, какие Вы покупаете. Спасибо.

    • Здравствуйте, Сергей,

      Спасибо за отзыв. Если плохо видно шрифт, попробуйте увеличить качество видео на Ютубе. Если не знаете, как это сделать, скажите, я покажу. Если все еще недостаточно хорошо, тогда, наверное, дело в моих предпочтениях, в видео я рассказываю, как настроить так, как вам удобно.
      По поводу принципа выбора облигаций, расчета облигаций, и так далее — я сейчас делаю курс, где отвечаю на все эти вопросы.
      Сейчас готов план первого видео, скоро будет готово само видео.
      Приглашаю вас на этот курс: https://edu.tradebonds.ru/course/trening-torgovlya-obligaciyami-polnyj-kurs

  6. Dmitriy
    15.06.2016 в 18:57 | Ответить
    «Если вы купили облигацию по цене 90% от номинала, с купоном 10% годовых, то текущая доходность по ней 11,11% годовых.»

    Что-то я не понимаю. Покупая облигацию по 900 р. (мы уже имеем 1000). + 10% от 1000р.
    Если облигация годовая то, в конце срока мы получим. 1000р.+100 купонный доход = 1100р. = 22.22% доходности.

    Дмитрий
    15.06.2016 в 20:41 | Ответить
    Все верно, текущая доходность будет 11,11% годовых. 22,22% годовых — это простая доходность к погашению.

    Вы определили в статье: Текущую доходность облигаций как
    доход по купонам + разница между номиналом и текущей ценой облигации.
    Поэтому в данном примере Текущая доходность действительно 22.22%.
    Либо определяйте Текущую доходность облигаций как Текущую купонную доходность изменяющуюся в зависимости от цены покупки в знаменателе.

Оставьте комментарий